SMM网讯：“2016年包括有色金属在内的大宗商品的价格表现预计整体偏弱#碲锭%，下跌空间有限，上涨动能也不足。”恒泰期货首席经济学家、副总经理江明德(博客,微博)昨日在“2016有色金属行情研讨会”上表示，过去6年所形成的价格中枢下移制约了大部分商品的反弹空间。

实际上，在美联储加息以及供需失衡等因素的共同影响下，2015年有色金属各品种都黯淡失色。

文华财经的统计数据显示，有色板块已连续三年阴跌难止，累计跌幅为31.85%。其中，2015年跌幅最大，高达15.77%。虽然2016年有色金属价 格出现一波上涨，但在恒泰期货分析师李婕看来，当前的宏观经济环境决定了商品仍处于疲弱中，金属价格的快速上涨尚需时日。

据了解，受价格一路下行的影响，2015年有色金属行业碲锭厂出现一波减停产浪潮，但实际上，其对有色金属价格的提振作用非常有限。

#碲锭%在产能过剩矛盾愈发凸显的背景下，“供给侧改革”成为市场热点。不过，李婕表示，短期来看供给侧改革的作用很容易被进口的替代效应所影响。由于进口量的补充，供给侧改革对铜、锌、镍等进口依赖度较高的品种影响有限，铝行业碲锭厂受影响相对较大，但目前国内铝产能仍旧较高。

以铜为例，根据海关总署公布的最新数据，国内1月精炼铜进口量同比增加7.8%，至323870吨，去年12月精炼铜进口更是较2014年同期飙升 34.4%，达到创纪录的423181吨。此外，今年1月，中国未锻轧铜及铜材进口量为43.7万吨，较上年同期增加5.3%，依旧高于去年月度均值40 万吨。

“由于进口扭亏为盈，铜产品进口窗口打开，进口铜数量大增，削弱了国内冶炼厂减产以及收储对铜价的提振力度。”上海有色金属交易中心研究员水倩红表示。

同时，从全球铜市场来看，水倩红分析，去年铜价下跌虽然导致部分矿山关闭，但国外新增产能庞大，全球精炼铜供应仍维持过剩局面，且全球铜消费增速明显下滑。

一方面是产能持续增加导致供应过剩，另一方面是需求持续疲软。李婕认为，需求决定了有色金属价格方向，供应决定了其价格变化节奏。“在市场需求很难在短期内出现好转的情况下，有色金属行业碲锭厂2016年将经历一个去利润的时期，有色金属价格难有明显起色。”

宏观方面，#碲锭%美联储加息问题一直是有色金属价格上行的一大绊脚石。虽然近期美国经济数据的喜忧参半导致美联储3月再次启动加息的可能性大大减弱，但市场人士预计，2016年加息仍是大概率事件。

水倩红认为，虽然市场预期美联储下一次加息的时间将延迟到6月，但美元升值预期仍将打压金属价格。